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规范ETF超比例换购 换购比例过高不宜向散户推销

中国基金会记者惠晶李放

在过去的两年里,交易型开放式指数基金取得了长足的发展,规模不断扩大。 越来越多的上市公司将股票换成交易所买卖基金股票,同时也存在股票过度比例交换的现象。 记者了解到,对交易所ETF的监管水平或窗口指导,规范过度交易,要求交易所规模不得超过指数中成份股的权重,同时交易所必须遵守上市公司股东减持的相关规定。

基金内部人士认为,规范交易所买卖基金产品有利于交易所买卖基金产品的长期健康发展。

规范交易所买卖基金

”近日,有消息称交易所买卖基金行为正在进行窗口指导,主要针对上市公司交易所买卖的限制,不能超过指数权重,大额交易所买卖需报相关机构审批。 ”一个基金公司产品的人说

然而,一些基金经理表示,他们没有收到任何有关交易所买卖基金的指引。 “监管层可能只对一些公司进行了窗口指导 “

一位上海交易所交易基金基金经理表示,如果上市公司的交易所交易基金股票不能超过指数权重,将对交易所交易基金掉期业务产生巨大影响,未来将难以进行掉期交易。

“对于规模为10亿英镑的交易所交易基金,上市公司占指数权重的5%,上市公司股东可以交换的金额为5000万英镑 为此,上市公司还需要发布公告并经历一个复杂的过程。上市公司的股东不一定愿意参与 另一方面,也不太可能同时发行这么多的交易所交易基金产品,使得上市公司的股东很难同时找到多个交易所交易基金,以满足公司对大部分一次性交易所的需求。 “基金经理举了一个例子

另一位基金公司产品人士也表示,过去很难发行ETF产品。一旦交易所交易基金产品受到限制,这个问题将变得更加困难。 然而,ETF产品更适合持续营销,起始规模相对不太重要。 如果通过短期过度交易获得较大规模,一段时间后相关资金可能会撤出。 这不仅影响基金的正常运作,而且对其他持有人也不公平。从长远来看,弊大于利。 过度比例购汇的监管可以保证交易所交易基金的长期健康发展。

今年以来,上市公司股东之间的交易所交易基金越来越密集。 风能数据显示,自去年10月以来,已有8家上市公司宣布,股东计划参与交易所交易基金的离线认购,涉及数家交易所交易基金。

从交易所购买的比例来看,许多上市公司的交易所购买量超过了其指数的权重。 然而,一些参与交易所买卖的交易所交易基金的净值远远落后于指数,暴露出过度购买交易所交易基金给投资者带来的弊端。

“交易所交易基金在建仓期间的表现远远落后于指数,主要有两个原因。首先,由于过度购买个股,基金净值表现严重偏离指数。偏离可能落后于或领先于指数表现。第二个原因是基金配售的速度,例如,将头寸置于市场高点,但一般来说,交易所买卖基金在上市前不在二级市场交易,投资者不能退出,基金经理将等到交易所买卖基金上市前夕再配售头寸。 “某基金公司产品部分析

“从上市股东的角度来看,优秀的股票肯定会愿意继续持有 股东交换购买的股票质量应该相对一般。 ”上海交易所交易基金经理表示

交换和购买的比例太高,不能卖给散户投资者。

基金公司在发行新基金时,不应让单只股票占太多,这会暴露基金运作的风险敞口 一家基金公司的指数投资部主任表示,“理论上,在交易所交易基金上市时,基金经理应该调整个股比例,使之与跟踪的指数一致,他们也可以在基金成立时调整一次头寸比例,而无需等待上市。 “

深圳一家交易所交易基金经理同意监管交易所交易基金的交易和购买 他表示:“标准化后,基金公司和基金经理可以免受投诉。” "

针对基金净值因过度买入外汇而大幅偏离指数的现象,北京交易所买卖基金经理建议基金公司在接受上市公司股票的交易所买卖时,需要权衡交易所买卖基金跟踪误差和交易所买卖比率 此外,基金公司本身也有权拒绝质量低劣的上市公司的股票交易。 当上市公司质量差的时候,基金公司应该敢于“用脚投票”。

他还建议,如果某只股票在交易所交易基金中的比重过高,基金公司不应该在发行期向中小投资者公布现金认购情况,以免交易所交易基金的开盘期与指数之间出现较大的跟踪误差,从而损害中小投资者的利益。

此外,另一位基金公司市场人士表示,ETF发行主要针对上市公司、证券交易商和金融公司等机构投资者。如果上市公司存在过度收购,不适合中小投资者参与。

(编辑:徐楠楠)

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